21年11月28日付のバロンズダイジェストの記事を読みました。SBI証券のウェブサイトで閲覧できるものです。IBMの復活の可能性について解説しています。以下、記事の要約です。
◆要約
・2013年1月以降のIBMの（配当金含む）リターンは-21%。同時期のS&P500指数のリターンは+255%。
<グラフ>IBMの株価動向
（出典：FactSet）
・今、ウォール街にIBMの復活を信じる人は少ない。実際、ウォール街のIBM担当のアナリスト19人の内、同銘柄を「買い」と格付けしているのは6名のみ（Bloomberg）。
・IBMとマイクロソフトには共通点がある。現CEOが社内から選出されたこと、またそのCEOが事業再編を行い、クラウドとAIに注力していること。Microsoftが復活したように、IBMにも復活することを期待する人もいる。
・この10年、IBMの売上高は下落基調。2020年の売上高は736億ドル。2011年と比較すると-31%。しかしIBMは、2022年～2024年の間、売上高は年5%前後成長すると見込む。実現すれば、これをきっかけに株価が上昇基調に、成長が見込めれば数年で50%以上伸びる可能性も。
・IBMのクリシュナCEOの計画は集中、成長の復活、利益率増という明確なもの。注力分野はクラウドとAI。
・（AWS等の）パブリッククラウド、プライベート（企業専用の）クラウド、オンプレミス（自社の）データセンター、これら3つのデータセンターを仲介するソフトウェア（ハイブリッドクラウド）を提供することがIBMの戦略。他社への依存度低下、コスト削減、生産性向上、セキュリティー改善を目指す。
・IBMは自社の事業をインフラ、コンサルティング、ソフトウェアの3つに再編。コンサルティング、ソフトウェア部門の年間成長率はそれぞれ、10%未満、5%前後と同社は見込む。
・過去にIBMが開発したAIプラットフォーム「ワトソン」は成功しなかった。同社もそれは認める。AIにもIBMは注力する。しかし、オリジナルのAIアプリケーションをリリースするまで10年かかると同社は見込む。
・1916年以来、IBMは毎年配当を支払う。現在、増配は26年間継続中。毎年60億ドルが配当に向かう。2022～2024年のキャッシュフローをIBMは350億ドルと見込んでおり、毎年の配当金を除いても、M&A、投資への資金は十分残ると考える。
・弊社は事業再構築を行い、事業の25%を売却。競争力があり、利益率が高い事業へ移行。結果、キャッシュフローは改善、ROIC（Return on invested capital）は大きく伸びると見込む（カバノーCFO）。
・弊社の株式ポートフォリオの中で、IBMの構成比率は高い。同社の再編を評価。（20年1月の）クリシュナCEO就任後、同社は20件弱の買収を実現した（ハイタワーアドバイザーズ、アメリカの投資会社）。
・市場はIBMに期待していない。そのため、同社が少し良い結果を出せば、大幅な株価上昇に繋がるだろう（Bank of America Global Resarch）。
2013年1月以降（9年間弱）のIBMのリターンは-21%とのこと。この数字は衝撃的でした。仮に2013年に私がIBM銘柄を購入していたとしても、9年保有し続ける勇気は私にはないと思います（^^;
競争力を持ち、かつ利益率が高い事業だけ残し、残りを売却するというIBMの方針には賛成です。アメリカ企業らしいです。
何とか生き残っていこうというIBMの姿勢は素晴らしいです。今、同社の銘柄を買う勇気はありませんが、動向は追っていきたいと思います。クラウド市場でどのように生き残っていけるか楽しみです。
以上
◆参考文献
SBI証券、バロンズダイジェスト11月28日号、"IBMはついに成長を取り戻すか"
https://global.sbisec.co.jp/Fpts/tsj/invInfTop/toUsAnaReport